Халықаралық есеп айырысу банкі жыл сайынғы экономикалық баяндамасын ләззат үшін оқымайды. Оны әлемдік реттеудегі үрдісті білу үшін оқиды. 28 маусым, жексенбі күні, BIS — 63 орталық банктің қызметін үйлестіретін ұйым — 2026 жылға арналған баяндамасын Базельдегі жалпы жиналысында жариялады. Негізгі қорытындылардың бірі: тұрақты криптовалюталар ақша болып саналмайды.
Аргументация төрт критерийге негізделеді. Бірлік: бір ақша бірлігі кез келген жерде және кез келген уақытта бірдей болуы тиіс. Икемділік: ақша массасы сұранысқа сәйкес кеңейіп немесе қысқаруы керек, дағдарыстар тудырмай. Операбельділік: ақша барлық транзакциялық контексттерде үздіксіз жұмыс істеуі қажет. Тұтастық: жүйе теріс пайдаланудан қорғалған болуы керек. BIS бағалауынша, тұрақты криптовалюталар осы сынақтардың ешқайсынан өтпеді. Баяндаманың авторлары бұл тұжырымды қатты айтты: цифрлық долларлар «төлем құралы емес, биржалық қор акцияларына ұқсайды».
Талқыланып отырған нарық қазір кішкентай емес. Мамыр айының соңында тұрақты криптовалюталардың капитализациясы шамамен $320 млрд құрады, оның 99%-дан астамы долларда — ең алдымен USDT және USDC-де. Өткен аптада USDT алғаш рет тарихында Ethereum-ды нарықтық капитализация бойынша басып озды. BIS нарықтың $1–3 трлн-ға дейін өсуі мүмкін екенін болжайды. Бірақ BIS-тің өз моделдеу нәтижесі күтпеген қорытынды көрсетті: мұндай өсу кезінде орта мерзімді кезеңде ЖІӨ-ге әсері сәл теріс болады. Банктік қаржыландырудың қымбаттауы мен несие берудің әлсіреуі кез келген пайдадан басым.
Баяндаманың ең өткір бөлімі дамушы нарықтарға арналған. BIS «тұрақты криптовалюта-долларландыру» ұғымын енгізеді: ұлттық валюта тұрақсыз болғанда, адамдар сенімді үнемдеу құралы ретінде USDT немесе USDC-ге ауысады. Пайдаланушы үшін бұл логикалық. Орталық банк үшін — үлкен мәселе: ақша ұлттық жүйеден шығып, монетарлық саясаттың ықпалы әлсірейді, ал ақша массасын бақылау іс жүзінде жеке американдық эмитенттерге өтеді.
BIS баламасы ретінде «біртұтас реестр» идеясын алға тартады — бұл платформада орталық банктердің токенделген резервтері мемлекеттік кепілдікпен токенделген коммерциялық ақшамен бірге өмір сүреді. Бұл енді тек теория емес: Agora жобасы 8 орталық банк, BIS өзі және 40-тан астам жеке қаржы институттарын осы модель бойынша шекарааралық есеп айырысуларды сынау үшін біріктіреді. Мақсат — монетарлық бақылауды жеке құрылымдарға бермей, блокчейннің пайдалы қасиеттерін алу.
Есеп индустрия үшін қолайсыз уақытта шықты. АҚШ-та Конгресс әлі де GENIUS Act пен CLARITY Act заң жобаларын қабылдаған жоқ — бұл заңдар стейблкоиндерге заңды мәртебе беруі тиіс еді. ЕО-да MiCA-ның негізгі мерзімі енді ғана аяқталды. Tether пен Circle өз өнімдерінің банктер жоқ жерде жүздеген миллион адам үшін факті бойынша ақша ретінде жұмыс істейтінін айтады. Бұл аргумент қисынды. Бірақ қазір бүкіл әлемдегі реттеушілерде халықаралық банк органдарының ресми ұстанымы бар — заңнамалық пікірталастарда мұндай сілтемелер салмақты.
