Бір тоқсанда — екі қарама-қарсы нәтиже. Microsoft-тың Anthropic-тегі үлесі компанияға $3,2 млрд қағаз пайдасын әкелді. Ал OpenAI-дегі үлесі дәл сол кезеңде шамамен $600 млн құнсызданды.
Anthropic-пен келісім 2025 жылдың қарашасынан басталды: Microsoft $5 млрд салды, ал Claude жасаушысы жауап ретінде Azure бұлттық қуатын $30 млрд-қа сатып алуға уәде берді. Мұндай айналымды схема — инвестордың ақшасы оған бұлттық қызметтен түсетін болашақ табыс түрінде қайта оралады — соңғы жылда ірі ЖИ зертханалары арасында әдеттегі тәжірибеге айналды.
OpenAI-мен қарым-қатынас әлдеқайда ескі әрі ауқымды: Microsoft-қа компанияның шамамен 27%-ы тиесілі. 30 маусымда аяқталған тоқсанда бұл үлес шамамен $600 млн-ға құнсызданды, бұл акцияға шаққандағы пайданы 7 центке кеміткен. Бірақ бүкіл қаржы жылы бойынша OpenAI үлесі керісінше $5 млрд пайда әкеліп, EPS-ке 67 цент қосты. Яғни Anthropic бір тоқсанда OpenAI-дің жылдық нәтижесіне жақын жетті.
Мұның бәрі Microsoft шотындағы нақты ақша емес. Бұл — үлестік қатысу әдісі бойынша қайта бағалау: серіктес компания жаңа қаржыландыру раундын жапқан сайын, инвестор өз үлесінің құнын есепте қайта есептеуге міндетті. Көктемде Anthropic бағалауы шамамен $1 трлн-ға жақындаған раунд өткізді — Microsoft-тағы секіріс осыдан. Ал OpenAI неге дәл осы тоқсанда төмендегені есепте түсіндірілмейді.
Схеманың өзі талдаушылар арасында сұрақ тудырады. Егер зертхана тартқан капиталдың бір бөлігін дәл сол инвестордың бұлтына жұмсаса, ал инвестор сол уақытта өскен бағалаудан қағаз пайдасын жазса — мұнда жаңа құн жасала ма, әлде ол жай ғана екі баланс арасында ауыса ма, түсінікті емес. Жауапты келесі раунд қана береді.
