АҚШ Бағалы қағаздар және биржалар комиссиясының корпоративтік қаржы бөлімі 25 қыркүйек, жұма күні, криптоактивтер бойынша жаңартылған сұрақ-жауап тізімін жариялады. Онда екі жыл бойы заңгерлерді мазалаған сұраққа жауап берілді: токендерді кері сатып алу және желіні әдеттегі жаңарту актив өзінен-өзі бағалы қағазға айналдырмайды.
Негіз — 1946 жылғы Хауи тестінің "басқарушылық күш-жігер" талабы. Бұл критерий инвестордың пайдасы басқа тараптың үздіксіз жұмысына тәуелді ме, соны анықтайды. SEC түсіндіргендей, желі бұрыннан жұмыс істеп тұрса, протоколды қорғау, жөндеу немесе жетілдіру бағалы қағаз тудыратын басқарушылық күш-жігер санатына кірмейді. Маркетингте де солай — желінің бар мүмкіндіктерін сипаттау сатып алушыда пайда күту сезімін автоматты түрде тудырмайды.
Уақыты кездейсоқ емес. Құжат Сенат Clarity Act заңын өткізе алмағаннан кейін бір аптадан аз уақыт өтіп жарық көрді — бұл заң SEC пен CFTC-нің цифрлық активтер бойынша өкілеттіктерін нақты бөлуге тиіс еді. Конгресс тығырыққа тірелгендіктен, SEC жаңа заңды күтпей, наурыздағы түсіндірме хабарламасын осы сұрақ-жауап арқылы кеңейтті.
Дегенмен маңызды шектеу бар. Әлі жұмыс істемейтін желілер үшін кері сатып алуды токен ұстаушыларға табыс көзі ретінде ұсыну сол логика бойынша бағалы қағаз ұсынысына ұқсас болып қалады. SEC әр жағдай нақты фактілерге қарай қаралатынын, жалпы ережеден босату жоқ екенін атап өтті.
Жұмыс істеп тұрған желілерді басқаратын командалар үшін бұл нақты құқықтық тәуекелді алып тастайды — заңгерлер Хауи тестінің белгісіздігіне байланысты DeFi протоколдары мен L1 қорларына кері сатып алу бағдарламаларынан аулақ болуды жиі кеңес берген. Енді олардың қолында сілтеме жасай алатын жазбаша ұстаным бар. Нақты сынақ — қандай да бір жоба реттеушімен нақты дауда осы құжатты алғаш рет қолданған сәтте басталады.
