5180亿美元——这是Anthropic计划在未来几年投入云计算和基础设施建设的总额。这个数字不是出自投资人路演材料,而是来自公司为即将上市而提交的招股说明书。
这家Claude的开发商在2025年录得420亿美元的净亏损,其中340亿美元是非现金会计项目,很可能与员工和合作伙伴持有的期权、认股权证重新估值有关。剔除这部分,实际经营亏损要温和得多,略高于80亿美元。与此同时,营收同比增长12倍,逼近46亿美元。
增长的背后也有隐忧:近四分之一的营收来自仅仅两个客户,而多数大客户并未签订长期合同,随时可能转投OpenAI或谷歌。公司账上现金及短期投资为203亿美元,这笔资金加上未来营收,需要覆盖高达5180亿美元的芯片和数据中心开支。
Anthropic计划最早在12月上市,即美国11月中期选举之后。市场预期其估值将超过2万亿美元,是2025年5月965亿美元融资估值的两倍多。
上市前的衍生品市场反应平淡。目前已有十多家交易所(包括币安和Hyperliquid)挂牌交易Anthropic未来股票的合约,价格小幅下跌约2%,报1998美元左右,较9月初的高点回落近10%。看来交易员早已把亏损和野心都计入了价格——真正的悬念在于,这场规模堪比一整个行业的豪赌能否兑现。
