美国证券存管清算公司(DTCC)周三首次完成了代币化证券的实盘交易——不是演示,也不是测试环境,而是摩根大通、高盛、贝莱德和先锋领航之间真实的股票、ETF和美债结算。
此次代币化的资产包括景顺QQQ信托、道富标普500ETF(SPY)的部分份额,通过iShares基金代币化的美国国债,以及罗素1000指数成分股。技术上,DTCC在自建的Hyperledger Besu网络上记录代币,结算则通过专为受监管市场设计的Canton Network完成,而非面向公开加密货币交易的区块链。
与加密交易所多年来提供的"代币化股票"不同,DTCC发行的代币不是单纯跟踪价格的"影子资产",而是保留分红权、股东投票权和法律所有权的真实凭证,随时可兑换回普通股票。
摩根大通率先落地了一个实际用例:将部分QQQ持仓代币化后,用作满足芝商所(CME)保证金要求的抵押品。原本静静躺在账户里的证券,如今几乎可以瞬间变成交易抵押物,跳过了传统的中介链条和一两天的结算延迟。
法律基础早在2025年12月就已铺好——美国证监会(SEC)当时发布无异议函,相当于给通过DTC持有代币化证券的机构提供了三年期的合规通道。目前已有超过50家机构报名参与,包括Circle和Ondo Finance,DTCC计划在10月全面商业化上线。
眼下这仍是小范围试运行,涉及的交易和参与方都有限,远未取代现有的清算体系。DTCC每天为价值114万亿美元的资产提供托管服务,2025年处理的交易规模接近4.7千万亿美元,把哪怕一小部分交易量搬上区块链,也是一项需要数年才能完成的工程。
