两年前,莱昂波尔德·阿申布伦纳因一篇《Situational Awareness》长文在AI圈子里声名大噪——这位前OpenAI研究员断言,通向AGI的竞赛需要投入数万亿美元的算力。2026年夏天,他自己那只同名对冲基金,亲身体会了这个判断的代价有多高。
阿申布伦纳用2.25亿美元种子资金创立了Situational Awareness LP。到2026年年中,基金规模一度膨胀到近450亿美元,经历回撤后稳定在约200亿美元。上半年基金收益率高达439%,靠的是对算力供应商股票的集中重仓,杠杆最高用到4倍,其中就包括把矿场改造成AI数据中心的前比特币矿企。
7月局势逆转。AI基础设施和加密矿业相关股票连续数周下跌,抵押品价值大幅缩水,高盛、摩根大通和美国银行等主要经纪商随即要求追加保证金。为了填补缺口,Situational Awareness被迫清空几乎全部公开持仓:六只股票合计超过10亿美元,包括IREN、Core Scientific、Riot Platforms、CleanSpark、Bitdeer和HIVE Digital。
肯·格里芬旗下的Citadel接下了这批股票的大部分。讽刺的是,强制抛售的消息一出,这些股票反而应声上涨:周四IREN大涨27%,其余五只各自涨约20%。交易员把抛压解除解读为买入信号,而非警示信号。
基金保留了约50亿美元的Anthropic私募股权,这部分不公开交易,也未卷入追加保证金。此后它将作为纯私人投资机构继续运作,不再持有公开市场仓位。这个故事的教训很扎实:就算对AI未来的判断是对的,只要市场调整的速度快过预言兑现的速度,过高的杠杆照样能把仓位打穿。
