印度证券交易委员会(SEBI)与印度储备银行(RBI)本周完成了Demat 2.0试点下的首批交易——这是一个把企业债券变成数字代币、并用央行自己的批发数字卢比(即央行数字货币CBDC)结算的项目。目标市场规模约6200亿美元。
9月7日,国有电力金融机构REC向18名投资者发行了价值5亿卢比(约5700万美元)的债券。两天后,工程巨头Larsen & Toubro向四名投资者追加发行5亿卢比,非银行贷款机构IIFL Finance也向一名买家发行了2500万卢比。三笔交易合计约1.16亿美元,来自23名投资者。
真正的变化在结算方式。过去发行人在拍卖后要等两三天才能收到资金,因为债券和付款走的是不同系统,存在一边交割、另一边却落空的风险。Demat 2.0通过RBI的统一市场接口把两步合并成一笔交易:代币化债券和数字卢比付款同时易手。付息和赎回也由智能合约自动执行,到期日自动把资金打入投资者钱包。
债券本身并无特别之处:利率、期限和投资者权利都不变,持有人继续用原有的demat账户,无需新钱包,也无需重新身份验证。
值得注意的是这个项目"没有"什么。与贝莱德、DTCC或高盛在以太坊等公链上做的代币化不同,印度的模式完全留在受监管的基础设施内——银行、存管机构和央行货币,开放式区块链和私营稳定币都被排除在外,这是押注CBDC轨道,而非去中心化。
目前规模仍属象征性——6200亿美元市场中的1.16亿美元,SEBI也未公布二级交易或散户准入的时间表,称每个阶段的经验将决定下一步。但对新兴市场规模最大的债券市场而言,这是检验央行代币结算能否真正在速度和成本上超越传统中介链条的第一次真实测试。
