10月16日,MSCI公布了一项方法论调整,可能在几周内将三家持有比特币的公司踢出其全球指数。Strategy、日本的Metaplanet和Upexi已被确认为剔除对象,而SharpLink、Ton Strategy Company、Solana Company和DeFi Development Corp则被列入观察名单,等待同样的测试。
筛选标准简单却严格。MSCI首先判断公司是否拥有真正的运营业务——产品、服务或不依赖加密资产重估的持续收入。未通过第一轮筛选的公司还要接受五项财务比率检验,五项中有四项不达标即被剔除。MSCI将于11月11日公布最终名单,变更于11月30日生效。
MSCI并未要求任何人出售比特币。但跟踪其指数的被动基金必须在再平衡当天卖出被剔除公司的股票。摩根大通估算,仅Strategy一家就可能面临约28亿美元的被动抛售——这不会引发市场崩盘,但会给本已承压的股价带来额外压力:该股目前约151美元,较2024年11月543美元的高点已下跌约72%。
对这些公司来说,留在指数里不只是面子问题。被动资金流入支撑着股价相对于账上比特币价值的溢价,而这一溢价正是其商业模式的燃料:Strategy以高于净资产价值的价格增发股票,再用募集资金买入更多比特币。ZEROBASE的分析师警告,一旦失去这种指数驱动的需求,恰恰会抑制支撑购币行为的增发本身。
Strategy管理层——执行董事长迈克尔·塞勒和首席执行官方历——今年夏天已将该提案斥为歧视性做法,称这对公司业务影响有限,却会损害MSCI作为中立指数提供商的声誉。Strategy目前仍持有848250枚比特币,按现价约合696.7亿美元,失去指数地位不会伤及根本。但像Metaplanet和Upexi这样规模较小的比特币储备公司,失去被动需求后寻找新买家恐怕没那么容易。
