美国证券交易委员会（SEC）已批准Cboe BZX交易所上市Volatility Shares公司的六支三倍杠杆交易所交易产品（ETP）。产品名单涵盖追踪比特币和以太坊的基金，以及黄金、白银、原油和天然气。该批文日期为10月2日，正式编号为Release No. 34-106577。
此前，美国加密基金的杠杆上限实际上一直是2倍。上市申请早在8月10日就已提交，SEC于8月14日发布公告，经过近两个月的审查才最终放行。这是比特币和以太坊首次与黄金、原油等传统大宗商品出现在同一份批文中，意味着监管机构开始把加密货币当作衍生品领域中与大宗商品对等的资产类别看待。
需要注意的是，批准上市规则并不等于基金立即开始交易。在产品真正登陆交易所之前，还需要另一份S-1注册声明生效，而SEC尚未给出这一环节的时间表。Volatility Shares在注册阶段仍可能遇到延误，此前其他发行商也有过类似经历。
这些基金本身并不直接持有比特币或以太坊，而是通过期货合约获得敞口，需要定期展期换约，由此产生额外成本。对散户投资者而言，真正的陷阱在于每日重置杠杆的数学效应：如果比特币某天上涨10%，次日又下跌10%，标的资产最终只下跌约1%，但三倍杠杆基金最终可能下跌近9%。这也是为什么分析师反复提醒，这类产品是为短线交易设计的，并不适合长期持有。
对市场而言，真正重要的不是这一个产品本身，而是它创下的先例：SEC似乎愿意把加密货币纳入与大宗商品衍生品相同的监管框架。如果Volatility Shares顺利完成注册，接下来的问题是会不会有更多发行商跟进——以及市场上更多的杠杆，会不会在下一轮高波动中放大价格的剧烈波动。
