一年前的2025年7月18日,美国签署了首部联邦稳定币法案《GENIUS法案》。法律给监管机构定下了十二个月的期限,要求把配套细则全部落地。期限已在2026年7月18日到期,但八项必备规则一条都没有最终定稿。
货币监理署(OCC)、财政部、金融犯罪执法网络(FinCEN)和外国资产控制办公室(OFAC)原本要就稳定币发行方的储备金、资本、信息披露和反洗钱要求达成一致。可就在6月22日,监管机构又抛出三份新提案,意见征询期居然延续到截止日之后——这几乎等于提前承认赶不上进度。
法案本身没有设置逾期罚则,也不会自动开启过渡安排。真正生效的时间点,取自以下两者中较早的一个:
- 细则最终定稿后的120天;
- 2026年7月18日签署后满18个月的2027年1月18日。
据称FinCEN内部文件已经按第二种情形做准备。
这种拖延并非头一回。2010年《多德-弗兰克法案》通过后,监管机构大约有四成的法定期限都没能按时完成,部分细则拖了好几年才落地。稳定币这次的风险更高:规则一天不出台,银行和金融科技公司就一天摸不准储备金和披露的具体门槛,却仍要硬着头皮把产品推向市场。
市场并未因此停下脚步。Circle已拿到OCC联邦信托银行牌照,日本索尼银行获批发行美元稳定币,Visa上周也上线了供银行发行稳定币的新平台。这些公司现在依据的规则,随时可能因联邦细则落地而改写。
结果就是一种奇特的悬空状态:法律条文早已生效,操作细则却还在打草稿。对稳定币发行方来说,这意味着还要在假设之上再摸索一年半,而且随时可能因为规则突然改变而被迫推倒重来。
