今年5月以来，稳定币市场蒸发了约100亿美元，仅6月一个月就减少了77亿美元——这是自2022年Terra-Luna崩盘以来最剧烈的单月萎缩。
两大龙头首当其冲。Tether发行的USDT从5月的1900亿美元降至1840亿美元，缩水60亿美元；Circle的USDC从3月创下的约800亿美元峰值跌至730亿美元，缩水70亿美元。分析师认为，原因是加密货币价格在年内低位盘整、链上流动性收紧，加上6月比特币现货ETF资金持续流出。
不过市场并未恐慌。按比例计算，本轮萎缩仅约3%，远低于Terra-Luna崩盘后一年半内26%的跌幅。交易公司Wincent高级总监Paul Howard称这只是"长期增长趋势中的小幅回调"。华尔街的预测也没有改变：花旗仍预计到2030年稳定币市场规模将达到1.9万亿至4万亿美元，渣打银行预计2028年就能达到2万亿美元。
更值得关注的是资金流向。6月，代币化真实资产规模创下301亿美元的历史新高，其中代币化美国国债约占170亿美元。部分资金似乎正从"加密美元"转向传统资产的代币化版本——仍留在链上，只是换了一种形式。
