Un depeg de stablecoin es cuando un token atado al dólar empieza a cotizar a 95 u 80 centavos en vez de a un dólar. Para un trader eso es un titular. Para un exchanger que guarda parte de su capital de trabajo en USDT o USDC, es un agujero en el balance justo cuando necesita liquidar con un cliente. Aquí van cuatro mitos sobre el depeg que les cuestan dinero real a los dueños de exchangers.
Mito 1: "El depeg pasa una vez cada diez años, para qué prepararse"
Pasa más seguido de lo que parece, solo que no siempre sale en las noticias. El caso más conocido es marzo de 2023, cuando USDC cotizó claramente por debajo del dólar durante varios días después de que un banco con parte de sus reservas tuviera problemas. La stablecoin más grande respaldada en fiat, con reservas reales, y aun así cayó.
Las caídas pequeñas, de fracciones de porcentaje, pasan mucho más seguido y casi nunca llegan a las noticias. Para un tenedor particular es ruido. Para un exchanger que mueve cientos de miles de dólares al día por su balance, una fracción de porcentaje ya es plata real.
Mito 2: "Es problema de quien tiene el token, no del exchanger"
Un cliente que compra el token y se va termina su riesgo en el momento en que vende. Un exchanger es distinto: la stablecoin queda en el balance entre recibir el dinero de un cliente y pagarle a otro, a veces horas, a veces días si la liquidación va por lotes. Justo en esa ventana es donde el depeg golpea al exchanger — no como trader, sino como una caja que de repente no cuadra.
Imaginá esto: el balance cierra perfecto de noche, y a la mañana parte de la reserva en stablecoins vale tres por ciento menos. No es una hipótesis — es aritmética normal de tesorería para un exchanger.
Mito 3: "Todas las stablecoins tienen el mismo riesgo"
No, y la diferencia importa. USDT y USDC están respaldadas por efectivo y bonos del tesoro, con reportes periódicos de reservas — ese riesgo vive sobre todo en el emisor y sus bancos. Las stablecoins algorítmicas mantienen su paridad con mecanismos de mercado, sin colateral duro detrás, y el colapso de TerraUSD en 2022 mostró qué tan rápido ese diseño puede llegar a cero en un par de días.
- Respaldadas en fiat — el riesgo está en el emisor y sus bancos; el depeg suele ser temporal.
- Respaldadas en cripto con sobrecolateral — el riesgo está en la volatilidad del colateral si el mercado cae fuerte.
- Algorítmicas — el riesgo está en el propio modelo; el depeg puede ser permanente.
Mito 4: "Diversificar las reservas es puro papeleo"
Es justo la decisión que convierte un depeg de un desastre en un día incómodo pero manejable. Tener todo el capital de trabajo en un solo token es como tener toda la facturación en un banco sin seguro — cómodo, hasta que deja de serlo.
En la práctica el esquema que funciona es simple: dos o tres stablecoins de distintos emisores más un colchón en fiat en la cuenta de liquidación, y un límite interno de cuánto del balance puede estar en un solo activo. No es paranoia, es disciplina normal de tesorería, y cuesta un par de transacciones extra al mes.
Qué revisar antes de confiar tu balance a una sola stablecoin
- Cuándo publicó el emisor su último reporte de reservas y quién lo auditó.
- En qué banco y jurisdicción están realmente las reservas.
- Si tenés un límite interno de cuánto capital de trabajo puede estar en un solo token.
- Qué tan rápido podés mover el balance a otro activo ante la primera señal de caída.
Conclusión
El depeg no es un caso exótico ni una teoría conspirativa — es un riesgo de tesorería habitual que se puede llevar a algo manejable. Diversificar reservas, poner límites de concentración y tener control directo sobre tu wallet funciona mejor que confiar en que a tu token no le va a pasar nada. Gestionar las reservas del exchanger en varios activos sin pagarle a un intermediario es más simple con tu propia billetera, iEXWallet.
