Sur le papier, cela ressemblait à un travail d'ingénieur ordinaire : un accès aux systèmes internes, la connaissance des tokens que Robinhood s'apprêtait à coter et de la date de l'annonce. Selon les procureurs américains, deux employés ont transformé cette information en source de revenus — et ils sont désormais inculpés de fraude sur matières premières et de fraude électronique.
D'après le ministère de la Justice, Hefu Chai, 36 ans, et Huaisong Xiang, 30 ans, ont ouvert à plusieurs reprises des positions sur des contrats à terme perpétuels sur la plateforme décentralisée Hyperliquid entre 2025 et 2026 — liées précisément aux tokens que Robinhood s'apprêtait à ajouter à son application. Ils auraient ouvert ces positions quelques heures ou jours avant l'annonce publique de la cotation, puis les auraient refermées lorsque le prix grimpait. Chacun aurait empoché plus de 50 000 dollars, selon l'accusation — une somme modeste au regard des grandes affaires de délit d'initié, mais le stratagème se distingue par sa mécanique, pas par son ampleur.
Les affaires de délit d'initié dans la crypto concernent généralement l'achat du token lui-même avant sa cotation. Ici, si les accusations sont confirmées, les prévenus sont passés par un dérivé — un contrat à terme perpétuel — sans jamais toucher techniquement l'actif que leur employeur s'apprêtait à coter. Les juristes qui suivent l'affaire notent qu'il s'agit de la première fois que des procureurs fédéraux étendent la logique classique du délit d'initié à ce type de produit dérivé. Le procureur Jamie McDonald l'a formulé sans détour : substituer l'actif sous-jacent par un dérivé n'est pas une échappatoire.
Ironie du sort, c'est la transparence même de la blockchain qui les a trahis. Chaque position et chaque horodatage sur Hyperliquid est public, et des analystes indépendants ont repéré un schéma trop régulier pour être une coïncidence, des mois avant que les charges ne soient déposées. Robinhood affirme avoir mené sa propre enquête interne et avoir volontairement signalé l'affaire aux autorités, qualifiant le délit d'initié de tolérance zéro.
Les prévenus encourent jusqu'à 10 ans de prison en vertu du Commodity Exchange Act et jusqu'à 20 ans pour fraude électronique. Pour le secteur, cette affaire est un signal : même en l'absence de carnet d'ordres traditionnel ou d'exchange soumis au KYC, avec de simples dérivés on-chain, les régulateurs sont désormais prêts à enquêter — et à débusquer les infractions grâce aux mêmes données accessibles à tous.
