Bruxelles examine une règle qui irait bien plus loin que tout ce que les plateformes crypto ont connu jusqu'ici en Europe. Le 30 septembre, le régulateur européen des marchés ESMA a transmis à la Commission européenne un paquet de propositions pour modifier MiCA, la loi crypto de l'Union, et un point touche directement le cœur de métier des grands exchanges : une interdiction totale de conserver ou de transférer des stablecoins n'ayant jamais obtenu d'agrément MiCA, et pas seulement de les vendre.
Le dispositif actuel est pour le moins incohérent. MiCA interdit déjà aux plateformes agréées de proposer des stablecoins non autorisés à de nouveaux acheteurs européens — c'est pourquoi Binance a retiré l'USDT de ses marchés européens dès 2025, et pourquoi Revolut a abandonné le jeton de Tether pour ses clients à l'été 2026. Mais une faille persistait : détenir ou déplacer un jeton n'est pas considéré comme une 'offre au public', si bien que Binance, Coinbase, Kraken, Gemini et Bitstamp continuaient de laisser leurs clients européens conserver et retirer de l'USDT.
C'est précisément cette brèche que l'ESMA veut combler. La proposition inscrirait dans la loi elle-même que la conservation, les transferts, l'acceptation en garantie et les services de conversion par une société agréée sont tous exclus pour les stablecoins non conformes. Pour un utilisateur ordinaire, la différence est considérable : aujourd'hui, retirer de l'USDT d'un exchange européen reste possible, mais si le changement est adopté, les plateformes agréées ne pourront plus du tout détenir le jeton sur le solde d'un client — ne laissant que l'autoconservation ou le départ vers des plateformes offshore.
Les stablecoins ne sont pas le seul sujet du courrier. L'ESMA demande aussi le pouvoir de geler des actifs en cas de suspicion de manipulation de marché, un encadrement plus strict de la promotion crypto par les influenceurs, et un nouveau service agréable spécifiquement dédié à l'accès aux protocoles DeFi. Mais c'est bien la clause sur les stablecoins qui frapperait le plus durement les millions d'Européens détenant aujourd'hui de l'USDT.
Pour l'instant, il s'agit d'une recommandation, pas d'une loi : la Commission européenne peut l'adopter intégralement, l'édulcorer ou la laisser de côté. Tether n'a toujours pas demandé de licence MiCA trois mois plus tard, et l'enjeu n'est plus seulement d'échanger le jeton, mais le simple droit de le détenir légalement au sein de l'Union.
