L'Autorité des marchés financiers de Thaïlande a publié le 8 octobre onze nouvelles règles qui autorisent les gestionnaires locaux à lancer des fonds cotés adossés au bitcoin et à l'ether. La cotation sur la Bourse de Thaïlande démarrera le 16 octobre.
Le cahier des charges est strict. Chaque fonds doit rester passif et conserver au moins 80% de ses actifs nets dans une seule cryptomonnaie agréée — pour l'instant, seuls le bitcoin et l'ether sont éligibles, retenus pour leur liquidité, leur reconnaissance par le marché, la robustesse de leur réseau et leur historique de protection des investisseurs. La conservation des actifs doit être confiée à un dépositaire agréé localement ; les dépositaires étrangers ne sont pas encore autorisés. Les courtiers ne peuvent pas proposer de crédit pour acheter des parts, comme c'est déjà le cas pour le trading au comptant sur les plateformes.
Un second volet de règles vise les produits étrangers. La SEC bloque temporairement les certificats de dépôt adossés à des ETF crypto étrangers et interdit aux courtiers de les proposer aux clients particuliers — seuls les institutionnels et les investisseurs très fortunés gardent cet accès. Le régulateur l'assume : il veut laisser le marché local se développer et renforcer les gestionnaires thaïlandais plutôt que de laisser la demande partir à l'étranger. Les fonds communs et privés thaïlandais, eux, peuvent désormais investir dans ces ETF locaux, une première, alors qu'ils étaient jusque-là cantonnés aux produits étrangers.
Avant d'acheter, les investisseurs devront suivre un module de formation et confirmer qu'ils comprennent les risques. Ce n'est pas une formalité : la Thaïlande affiche le taux d'adoption des cryptomonnaies par habitant le plus élevé au monde, environ 20%, contre 13% aux États-Unis, et le régulateur craint visiblement que l'argent spéculatif ne se précipite vers un produit que beaucoup ne maîtrisent pas vraiment.
Pour les gestionnaires thaïlandais, ces nouvelles règles sont une occasion de reconquérir des clients qui achetaient jusqu'ici du bitcoin directement sur des plateformes ou via des fonds étrangers. Pour l'investisseur ordinaire, c'est un moyen plus encadré de s'exposer aux cryptomonnaies sans gérer de portefeuille ni de clés privées.
