Апеляційний суд США шостого округу став на бік Огайо й Теннессі у затяжній суперечці з платформою прогнозних ринків Kalshi. Троє суддів одноголосно вирішили: контракти на спортивні події, які пропонує компанія, не є свопами в розумінні федерального Закону про товарні біржі — а отже, реєстрація в CFTC не дає Kalshi права ігнорувати місцеві закони про азартні ігри.
Для Огайо це означає, що штат може й далі обмежувати спортивні контракти Kalshi — суд підтвердив відмову у попередній забороні, якої просила компанія. Для Теннессі рішення прикріше: апеляційна інстанція скасувала вже виграну Kalshi заборону і повернула справу до окружного суду, відкривши шлях місцевим регуляторам.
Суддя Джулія Сміт Гіббонс сформулювала суть проблеми майже іронічно: ринку немає жодної потреби знати ймовірність того, що коментатор випадково скаже в ефірі якесь слово — а саме на таких контрактах Kalshi будує частину своєї лінійки. Своп, на думку суду, має спиратися на прямі фінансові наслідки події, а не на побічний ефект для рекламодавців і спонсорів. Судді додали: навіть якби контракти визнали свопами, це все одно не скасовувало б права штатів регулювати азартні ігри на своїй території.
Роками Kalshi будувала бізнес на ідеї, що федеральна реєстрація в CFTC звільняє її від потреби отримувати ліцензію в кожному штаті окремо — саме в цьому й була її конкурентна перевага перед традиційними букмекерськими конторами. Тепер ця логіка тріщить по швах: третій округ у квітні підтримав компанію в суперечці з Нью-Джерсі, дев'ятий у серпні став на бік Невади, а тепер і шостий округ — проти Kalshi щодо Огайо й Теннессі. Справа щодо Меріленду чекає рішення четвертого округу, а генеральний прокурор Нью-Джерсі ще 2 вересня подав клопотання про перегляд своєї справи Верховним судом.
Речниця Kalshi Дені Левер наполягає, що закон не вимагає від свопу «внутрішньої» фінансової природи — але з розколом між округами компанії дедалі важче переконати в цьому когось, окрім власних юристів. Поки суди не дійшли згоди між собою, питання про статус прогнозних ринків рано чи пізно опиниться на столі Верховного суду. Відкритим лишається лише те, скільки ще штатів Kalshi втратить по дорозі туди.
