9 жовтня Рада Європейського союзу узгодила свою переговорну позицію щодо нового пакета інтеграції та нагляду за фінансовим ринком. Головне: Європейське управління з цінних паперів та ринків (ESMA) отримає право прямого нагляду за найбільшими криптобіржами, які працюють одразу в кількох країнах ЄС.
Привід для реформи — давня вада "паспортного" правила MiCA. Ліцензія, видана в одній країні-члені, дозволяє біржі обслуговувати клієнтів у всіх 27 державах союзу — майже 450 мільйонів людей, — тоді як наглядає за нею весь цей час лише один національний регулятор. У липні 2025 року ESMA перевірила, як Мальта видавала ліцензії, і виявила відкриті питання щодо корпоративного управління, технічної інфраструктури та заходів проти відмивання коштів, які не завадили видачі дозволів. Та перевірка підірвала впевненість у тому, що всі національні регулятори діють однаково суворо.
Прямий нагляд ESMA все ж не торкнеться більшості ринку. За оцінками регуляторів, із приблизно 360 провайдерів, зареєстрованих за MiCA, порогу відповідатимуть лише 10–15. Планка висока: або 15 мільйонів активних користувачів у ЄС, або щонайменше три з п'яти менш суворих критеріїв — понад мільйон активних клієнтів, понад €1 млрд криптоактивів на зберіганні чи річний оборот понад €4 млрд. Решта сотень платформ залишаться під наглядом своїх національних регуляторів, як і зараз.
Для бірж, що перетнуть цю межу, ESMA отримає серйозні повноваження: вимагати документи, проводити перевірки та розслідування, штрафувати, обмежувати діяльність або й взагалі відбирати дозвіл. Для цього створять окрему постійну виконавчу раду — голову та п'ять членів. Перехідний період триватиме два роки: повноваження й персонал поступово передаватимуть від національних органів, а вже видані ліцензії залишаться чинними.
Позиція Ради помітно м'якша за первісний план Європейської комісії, яка хотіла передати ESMA всі біржі, що відповідають критеріям значущості, без поділу на рівні. Натомість союз отримує дворівневу систему, і більшість криптоплатформ ЄС і далі лишатиметься під тим самим національним контролем, через який і стався мальтійський скандал. Далі свою позицію має визначити Європарламент, після чого почнуться тристоронні переговори, які встановлять остаточні пороги та терміни.
