Індійський регулятор SEBI і Резервний банк Індії цього тижня провели перші угоди в межах пілоту Demat 2.0 — системи, де корпоративні облігації випускають як цифрові токени, а розрахунки йдуть в оптовій цифровій рупії, тобто в CBDC центробанку. Йдеться про ринок обсягом близько $620 млрд.
7 вересня державна енергетична компанія REC розмістила облігації на ₹500 крор (близько $57 млн) серед 18 інвесторів. Через два дні до пілоту доєднались інжиніринговий гігант Larsen & Toubro (ще ₹500 крор, чотири інвестори) та кредитор IIFL Finance (₹25 крор, один інвестор). Разом — ₹1025 крор, тобто близько $116 млн від 23 учасників.
Головна зміна — атомарний розрахунок. Раніше емітент чекав на гроші два-три дні після аукціону: облігація і оплата рухались різними системами, і одна сторона угоди могла виконатись, а інша — ні. Тепер передача токенізованого паперу і переказ цифрової рупії відбуваються однією транзакцією через інтерфейс RBI Unified Market Interface. Купони й погашення теж автоматизовані смарт-контрактами, які в потрібну дату самі переказують кошти на гаманці власників.
Самі облігації лишаються звичними: ставка, строк і права інвестора не змінились, а тримати папери можна на звичайному демат-рахунку — новий гаманець чи повторна ідентифікація не потрібні.
Показово те, чого в проєкті немає. На відміну від токенізації BlackRock, DTCC чи Goldman Sachs, що працює на публічних блокчейнах на кшталт Ethereum, індійська схема повністю тримається на регульованій інфраструктурі: банках, депозитаріях і грошах центробанку. Криптовалютам і відкритим мережам тут місця немає — це ставка на CBDC, а не на децентралізацію.
Масштаб поки символічний — $116 млн на ринку в $620 млрд, і SEBI не назвала термінів вторинних торгів чи допуску роздрібних інвесторів: регулятор обіцяв ухвалювати рішення за підсумками кожної фази. Але для найбільшого ринку боргу серед країн, що розвиваються, це перший реальний тест того, чи розрахунок через CBDC справді швидший і дешевший за звичний ланцюг посередників.
