3 липня Міжнародний валютний фонд опублікував розгорнуту оцінку ризиків переведення фінансових активів на блокчейн. Висновок неоднозначний: токенізація радикально прискорює розрахунки — і так само прискорює поширення криз.
Глава монетарного департаменту МВФ Тобіас Адріан сформулював суть в одній фразі: «Тертя зникають — але й буфери зникають». Поки фінанси працюють послідовно, кожен етап слугує фільтром. Смарт-контракти прибирають ці паузи й позбавляють можливості зупинити ланцюгову реакцію.
Ризики цілком конкретні. Концентрація: у токенізованій системі ризики зосереджуються на кількох великих платформах — і збій однієї стає системною подією. Кібератаки: якщо ключова інфраструктура переїхала на спільний реєстр, один злам б'є по всіх учасниках одночасно. Автоматичне «зараження»: смарт-контракти не вміють робити паузу.
МВФ сформулював п'ять регуляторних пріоритетів: оновити законодавство під миттєві транзакції, прояснити права власності на токенізовані активи, обмежити концентрацію інфраструктури, посилити кібербезпеку і контролювати транскордонні потоки капіталу.
Заява виходить у момент, коли токенізація перестала бути експериментом. BlackRock перевів активи на Ethereum, New York Life запустив токенізований облігаційний фонд, DTCC обрала Stellar для розрахунків Волл-стріт. МВФ каже прямо: інфраструктура вже будується, а правила не встигають.
