Комісія з цінних паперів та бірж США дозволила Cboe BZX Exchange лістингувати шість біржових продуктів із потрійним кредитним плечем від компанії Volatility Shares. У переліку — фонди на біткоїн і ефір, а також на золото, срібло, нафту та природний газ. Рішення датоване 2 жовтня і формально оформлене як наказ № 34-106577.
Досі крипто-фонди в США фактично мали стелю у подвійне плече. Заявку на біржовий лістинг подали ще 10 серпня, SEC опублікувала повідомлення 14 серпня — і майже за два місяці розгляду регулятор дав зелене світло. Це перший випадок, коли біткоїн і ефір опинилися в одному наказі з традиційними товарними активами на кшталт золота і нафти — формально регулятор почав ставитися до них як до рівноцінного класу активів для деривативів.
Важлива деталь: схвалення правила лістингу — це не те саме, що запуск торгів. Перш ніж акції фондів з'являться на біржі, має набути чинності окрема реєстрація проспекту за формою S-1 — Комісія поки не назвала термін. Теоретично Volatility Shares може зіткнутися із затримками на цьому етапі, як це вже бувало з іншими емітентами.
Самі фонди не тримають біткоїн чи ефір напряму — експозиція будується через ф'ючерси, які потрібно регулярно «перекочувати» в нові контракти, а це додає витрат. Головна пастка для приватних інвесторів — ефект щоденного перерахунку плеча: якщо біткоїн виросте на 10% за день, а наступного дня впаде на 10%, актив зрештою опиниться в мінусі на 1%, а фонд із потрійним плечем — у мінусі майже на 9%. Тому аналітики одностайно називають такі інструменти засобом для одноденної спекуляції, а не для довгострокового тримання.
Для ринку сам факт схвалення важливіший за конкретний продукт: він показує, що SEC готова впускати криптовалюти в ту саму регуляторну нішу, де вже давно живуть товарні деривативи. Якщо Volatility Shares пройде реєстрацію, питання в тому, чи підуть за нею інші емітенти — і чи не підсилить надлишок плеча на ринку різкі цінові рухи під час періодів високої волатильності.
