Полтриллиона долларов — именно так инвесторы сейчас урезают ожидаемую оценку Anthropic перед её IPO в ноябре. Reuters сообщает: ещё неделю назад на столе лежала цифра в $2 трлн, теперь в кулуарах инвестдня в Сан-Франциско звучит $1,5 трлн.
Причина не в провале, а в замедлении темпов. Выручка Anthropic выросла с $4,7 млрд в первом квартале до $11,6 млрд во втором — рост на 147%. А вот в третьем квартале прибавка оказалась куда скромнее: $16,8 млрд, плюс 45% к предыдущему кварталу. Для большинства компаний такой рост выглядел бы фантастикой. Для стартапа, которому платят за удвоение каждый квартал, это сигнал притормозить ожидания.
В пересчёте на годовую выручку третьего квартала оценка в $2 трлн означала бы мультипликатор почти 30x. При $1,5 трлн он опускается к 22x — всё ещё щедро по меркам традиционных рынков, но куда ближе к тому, как сейчас оценивают разогнавшиеся ИИ-компании вообще. При этом Anthropic утверждает, что по итогам третьего квартала впервые вышла в плюс на скорректированной основе — то есть не всё упирается в убытки.
За кулисами этой оценки стоит колоссальная стройка: компания ранее обязалась потратить $518 млрд на вычислительные мощности в течение десятилетия — ставка, без которой удержать темп гонки с OpenAI и Google будет невозможно. Именно поэтому любое замедление роста выручки инвесторы читают настороженно: деньги на инфраструктуру уже обещаны, а значит, запас прочности у компании невелик.
Важно понимать: сама Anthropic официальную цену IPO не называла — $1,5 трлн это то, что обсуждают потенциальные покупатели акций, а не то, что предлагает компания. Но если осторожные настроения сохранятся до ноября, крупнейшее IPO в истории ИИ-отрасли рискует стартовать не с рекорда, а с переговоров о скидке.
