Шестой окружной апелляционный суд США встал на сторону Огайо и Теннесси в затянувшемся споре с платформой прогнозных рынков Kalshi. Три судьи единогласно решили: контракты на спортивные события, которые предлагает компания, не являются свопами в смысле федерального Закона о товарных биржах — а значит, регистрация в CFTC не даёт Kalshi права игнорировать местные законы об азартных играх.
Для Огайо это означает, что штат может дальше добиваться ограничения спортивных контрактов Kalshi — суд подтвердил отказ в предварительном запрете, о котором просила компания. Для Теннесси решение обиднее: апелляционная инстанция отменила уже выигранный Kalshi запрет и вернула дело в окружной суд, открыв дорогу местным регуляторам.
Судья Джулия Смит Гиббонс сформулировала суть проблемы почти иронично: рынку незачем знать вероятность того, что комментатор случайно произнесёт в эфире определённое слово — а именно на таких контрактах Kalshi строит часть своей линейки. Своп, по мнению суда, обязан быть завязан на прямые финансовые последствия события, а не на побочный эффект для рекламодателей и спонсоров. Отдельно судьи добавили: даже если бы контракты признали свопами, это всё равно не отменяло бы права штатов регулировать азартные игры на своей территории.
Годами Kalshi строила бизнес на идее, что федеральная регистрация в CFTC освобождает её от необходимости получать лицензию в каждом штате отдельно — в этом и было её конкурентное преимущество перед традиционными букмекерскими конторами. Теперь эта логика трещит по швам: третий округ в апреле поддержал компанию в споре с Нью-Джерси, девятый в августе встал на сторону Невады, а теперь и шестой округ — против Kalshi по Огайо и Теннесси. Дело по Мэриленду ждёт решения четвёртого округа, а генеральный прокурор Нью-Джерси ещё 2 сентября подал прошение о пересмотре своего дела Верховным судом.
Представитель Kalshi Дэни Левер настаивает, что закон не требует от свопа «внутренней» финансовой природы — но с расколом между округами компании всё труднее убедить в этом кого-либо, кроме собственных юристов. Пока суды не договорились между собой, вопрос о статусе прогнозных рынков рано или поздно окажется на столе Верховного суда. Открытым остаётся лишь вопрос, сколько ещё штатов Kalshi потеряет по пути туда.
