Полтора триллиона долларов в год — именно столько ИИ-компании планируют вложить в дата-центры и чипы уже в следующие несколько лет. Вопрос, который наконец громко задал Gartner: а где деньги, чтобы это окупить?
14 октября аналитики агентства опубликовали отчёт «Prepare for AI Market Consolidation», в котором подсчитали: к 2030 году операторам ИИ-инфраструктуры нужно заработать $8,5 трлн, чтобы покрыть капитальные расходы, проценты по долгам и обеспечить доходность 12% на вложенный капитал. Но по прогнозу Gartner, реальная выручка от сервисов дата-центров достигнет лишь $3,6 трлн. Разрыв — почти пять триллионов. Если траектория расходов не изменится, компании рискуют списать активы на сумму свыше $4 трлн к 2032 году.
Больнее всего может ударить по так называемым неоклаудам — компаниям, которые сдают в аренду мощности GPU для обучения и запуска нейросетей, но при этом не имеют других источников доходов, как у Amazon, Microsoft или Google. Gartner прямо пишет: 80% таких игроков перестанут существовать как самостоятельный бизнес уже к 2030 году.
Рынок отреагировал мгновенно. Акции CoreWeave, одного из крупнейших неоклаудов, обвалились на 16% за один день. Доходность её облигаций с погашением в 2031–2032 годах подскочила почти до 15% — так торгуются бумаги компаний на грани дефолта. Венчурный инвестор Чамат Палихапития назвал этот скачок предупреждающим сигналом о пузыре на рынке частного кредита, который разрастается вокруг ИИ. Волна накрыла и смежные бумаги: Oracle и другие поставщики облачных ИИ-мощностей тоже подешевели.
Гендиректор CoreWeave Майкл Интратор пытался остановить панику внутренним письмом сотрудникам: рынок, по его словам, ведёт себя «иррационально», а портфель заключённых контрактов полностью покрывает обязательства компании. Но это ровно тот же аргумент, который звучал перед обвалом многих компаний на пике доткомов — тогда контракты тоже казались надёжной страховкой, пока клиенты не начали разоряться первыми.
Для крипторынка это не проходная новость: тот же день ознаменовался распродажей и на биткоине, упавшем ниже $81 000 на общем risk-off настроении инвесторов. ИИ и крипта уже год делят одну историю про избыточные ставки на будущее — и именно на стыке этих двух рынков сейчас проходит проверка, насколько быстро инвесторы готовы пересмотреть свои ожидания, если цифры не складываются.
