Индийский регулятор SEBI и Резервный банк Индии на этой неделе провели первые сделки в рамках пилота Demat 2.0 — системы, где корпоративные облигации выпускаются как цифровые токены, а расчёты идут в оптовой цифровой рупии, то есть в CBDC центробанка. Речь о рынке объёмом примерно $620 млрд.
7 сентября государственная энергетическая компания REC разместила облигации на ₹500 крор (около $57 млн) среди 18 инвесторов. Через два дня к пилоту присоединились инжиниринговый гигант Larsen & Toubro (ещё ₹500 крор, четыре инвестора) и кредитор IIFL Finance (₹25 крор, один инвестор). В сумме — ₹1025 крор, то есть около $116 млн от 23 участников.
Суть новшества — в атомарном расчёте. Раньше эмитент ждал поступления денег два-три дня после аукциона: облигация и оплата двигались по разным системам, и одна сторона сделки могла исполниться, а другая — нет. Теперь передача токенизированной бумаги и перевод цифровой рупии происходят одной транзакцией через интерфейс RBI Unified Market Interface. Купоны и погашение тоже автоматизированы смарт-контрактами, которые в нужную дату сами переводят деньги на кошельки держателей.
При этом сами облигации не стали чем-то экзотическим: ставка, срок и права инвестора прежние, а держать бумаги можно на обычном демат-счёте — заводить отдельный кошелёк или проходить новую идентификацию не нужно.
Показательно, чего в проекте нет. В отличие от токенизации BlackRock, DTCC или Goldman Sachs, которая шла на публичных блокчейнах вроде Ethereum, индийская схема целиком держится на регулируемой инфраструктуре: банках, депозитариях и деньгах центробанка. Криптовалюты и открытые сети сюда не допущены — это ставка на CBDC, а не на децентрализацию.
Масштаб пока символический — $116 млн на рынке в $620 млрд, и SEBI не назвала сроков вторичных торгов или допуска розничных инвесторов: регулятор обещал решать по итогам каждой фазы. Но для крупнейшего в мире рынка долга развивающихся стран это первый реальный тест, будет ли расчёт через CBDC быстрее и дешевле привычной цепочки посредников.
