Brüssel prüft eine Regel, die weit über alles hinausgehen würde, womit Krypto-Börsen in Europa bislang konfrontiert waren. Am 30. September schickte die EU-Wertpapieraufsicht ESMA der Europäischen Kommission ein Paket mit Änderungsvorschlägen zu MiCA, dem Kryptogesetz der Union — und ein Punkt trifft den Kern des Geschäfts jeder großen Börse: ein vollständiges Verbot, Stablecoins ohne MiCA-Zulassung zu verwahren oder zu transferieren, nicht nur sie zu verkaufen.
Die aktuelle Regelung ist einigermaßen widersprüchlich. MiCA verbietet lizenzierten Plattformen bereits, nicht autorisierte Stablecoins neuen EU-Käufern anzubieten — deshalb nahm Binance USDT 2025 vom europäischen Handel, und Revolut strich Tethers Token im Sommer 2026 für seine Kunden. Doch eine Lücke blieb: Das Halten oder Bewegen eines Tokens zählt nicht als 'öffentliches Angebot', weshalb Binance, Coinbase, Kraken, Gemini und Bitstamp EU-Kunden weiterhin USDT verwahren und auszahlen ließen.
Genau diese Lücke will die ESMA schließen. Der Vorschlag würde im Gesetz selbst festschreiben, dass Verwahrung, Transfers, die Annahme als Sicherheit und Umtauschdienste durch ein lizenziertes Unternehmen für nicht konforme Stablecoins ausgeschlossen sind. Für normale Nutzer ist der Unterschied gewaltig: Heute lässt sich USDT noch von einer EU-Börse abziehen, doch wenn die Änderung kommt, dürfen lizenzierte Plattformen den Token überhaupt nicht mehr auf dem Konto eines Kunden halten — es bliebe nur die Selbstverwahrung oder der Wechsel zu Offshore-Plattformen.
Stablecoins sind nicht das einzige Thema des Schreibens. Die ESMA will zudem die Befugnis, Vermögenswerte bei Verdacht auf Marktmanipulation einzufrieren, strengere Regeln für Krypto-Werbung durch Influencer und einen neuen lizenzpflichtigen Dienst speziell für den Zugang zu DeFi-Protokollen. Doch gerade die Stablecoin-Klausel würde Millionen Europäer, die heute USDT halten, am härtesten treffen.
Vorerst ist das eine Empfehlung, kein Gesetz: Die Europäische Kommission kann sie vollständig übernehmen, abschwächen oder liegen lassen. Tether hat drei Monate später immer noch keine MiCA-Lizenz beantragt — und auf dem Spiel steht längst nicht mehr nur der Handel mit dem Token, sondern das grundlegende Recht, ihn innerhalb der EU überhaupt legal zu halten.
