Der Indexanbieter MSCI hat den Ausschluss der Bitcoin-Treasury-Firma Strategy und der japanischen Metaplanet aus seinen globalen Aktienindizes bestätigt: Die Änderung tritt nach Handelsschluss am 30. November 2026 in Kraft, wie aus der von MSCI veröffentlichten Liste der Indexänderungen hervorgeht.
Neben Strategy und Metaplanet verschwindet auch die Krypto-Treasury-Firma Upexi aus den Indizes, während die Ether-Reserve Sharplink zunächst nur auf eine Beobachtungsliste gesetzt wurde. Die Entscheidung stützt sich auf MSCI-Regeln für „nicht operative“ Unternehmen, die vor allem Kryptowährungen in der Bilanz halten, statt ein eigenes Geschäft zu betreiben.
Strategy erklärte in ihrer Antwort auf die MSCI-Konsultation, die Entscheidung sei lediglich eine Neuverpackung eines früheren Versuchs des Anbieters, Krypto-Treasury-Firmen aus den Indizes zu drängen; MSCI habe „politische Bewertungen in die Indexkonstruktion einfließen lassen“. Das betroffene Aktienvolumen liege unter dem Tagesvolumen des Handels, so das Unternehmen.
Laut Schätzung von JPMorgan könnten Indexfonds wegen des Ausschlusses Strategy-Aktien im Wert von bis zu 2,8 Milliarden US-Dollar verkaufen; sollten andere Indexanbieter nachziehen, könnte die Summe auf bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar steigen. Die Analysten von BloFin Research kamen auf eine andere Zahl: 13 Millionen Aktien beziehungsweise 3,1 Prozent der ausstehenden Aktien im Besitz von Indexfonds, im Wert von rund 1,6 Milliarden US-Dollar.
Am Mittwoch verlor die Strategy-Aktie im nachbörslichen Handel 1,65 Prozent.
Strategy hält 850.364 BTC im Wert von 62,6 Milliarden US-Dollar. Der Marktwert des Unternehmens im Verhältnis zu diesen Bitcoin-Reserven (mNAV) ist von einem Höchststand von 3,4 im November 2024 auf aktuell 1,08 gesunken. In der Woche bis zum 8. November nahm das Unternehmen durch den Verkauf von 2,05 Millionen Aktien 283,8 Millionen US-Dollar ein, floss davon aber nur 81,9 Millionen US-Dollar in neue Bitcoin-Käufe.
10x-Research-Gründer Markus Thielen sagte, bei einer Nettoinventarwert-Prämie nahe 1,0 biete die Aktie „weniger Hebelwirkung auf Bitcoin“. Der unabhängige Analyst Derin Olenik bezeichnete den Ausschluss als „einen schweren Schlag für die Erzählung von der institutionellen Akzeptanz“.
MSCI hatte den Schritt erstmals am 16. Oktober angekündigt, als die Entscheidung noch vorläufig war. Unklar ist bislang, ob weitere Indexanbieter dem Beispiel von MSCI folgen und wie sich der Ausschluss auf die Fähigkeit von Strategy auswirkt, über Aktienverkäufe Kapital aufzunehmen.
