El Salvador hat mehr Bitcoin gekauft, als das Abkommen mit dem IWF erlaubte — und trotzdem sein Geld bekommen. Am 1. Oktober schloss der Fonds die zweite und dritte Überprüfung seines 1,4-Milliarden-Dollar-Programms zur erweiterten Finanzierung ab und zahlte dem Land 101,96 Millionen SZR aus, umgerechnet rund 138 Millionen Dollar. Das Land hatte formal eine der zentralen Auflagen verletzt: die Obergrenze für staatliche Bitcoin-Käufe. Statt die Auszahlung einzufrieren, verzieh der IWF-Vorstand den Verstoß einfach.
Die Erklärung aus San Salvador ist simpel: Die neuen Coins stammten nicht aus dem Staatshaushalt, sondern aus privaten Spenden. Der Fonds akzeptierte diese Version, obwohl er zuvor selbst Unstimmigkeiten zwischen den Regierungsangaben und dem, was auf der Blockchain sichtbar war, festgestellt hatte. Als Absicherung übergab Chivo — die staatliche Bitcoin-Wallet — die Mehrheit und die operative Kontrolle an einen privaten Betreiber, der Staat blieb nur Minderheitsgesellschafter.
Für den IWF ist das ein unangenehmer Moment. Jahrelang verlangte der Fonds von Ländern, sich von Kryptowährungen fernzuhalten, und genau unter diesem Druck hatte El Salvador Anfang 2025 den Pflichtstatus von Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel abgeschafft — der Preis dafür war derselbe 1,4-Milliarden-Dollar-Kredit. Jetzt, statt eines klaren Neins, toleriert der Fonds erstmals in seiner Geschichte offiziell, dass eine souveräne Regierung Bitcoin behält, und nennt das ein beherrschbares Risiko statt eines Grundes für den Abbruch des Abkommens.
Der stellvertretende Geschäftsführende Direktor Dan Katz machte deutlich, dass die Geduld Grenzen hat: Die verbleibende staatliche Bitcoin-Position müsse „vollständig abgewickelt" werden, die Aufsicht müsse strenger werden. Vorerst funktioniert das Argument der privaten Spenden als Schlupfloch, das Präsident Nayib Bukele erlaubt, weiter Bitcoin anzuhäufen, ohne formal gegen den Wortlaut des Abkommens zu verstoßen. Die Wirtschaft wirkt derweil robuster: Der IWF hob seine Wachstumsprognose für 2026 auf 4,5 Prozent von 3,9 Prozent an, die Reserven sollen auf 5,35 Milliarden Dollar steigen.
Es ist das erste Mal, dass der IWF offiziell über die Krypto-Anhäufung eines ganzen Staates hinwegsieht. Der Präzedenzfall ist brüchig: Wenn das Spenden-Schlupfloch einmal funktioniert, kann es erneut genutzt werden — jede künftige Krypto-Klausel in einem IWF-Abkommen wird also genau das bedeuten, was der Kreditnehmer zu beweisen imstande ist.
