Un mismo trimestre, dos resultados opuestos. La participación de Microsoft en Anthropic sumó $3.200 millones a sus cuentas. Su participación en OpenAI, en esos mismos tres meses, perdió unos $600 millones.
La alianza con Anthropic se remonta a noviembre de 2025: Microsoft aportó $5.000 millones, y la creadora de Claude se comprometió a comprar $30.000 millones en capacidad de Azure a cambio. Es el tipo de arreglo circular que se ha vuelto habitual entre los grandes laboratorios de IA: el dinero del inversor regresa a él mismo como ingresos futuros por servicios en la nube.
La relación con OpenAI es más antigua y mucho mayor; Microsoft posee cerca del 27% de la compañía. En el trimestre cerrado el 30 de junio, esa participación perdió unos $600 millones de valor, restando 7 centavos por acción. Pero en todo el año fiscal, la participación en OpenAI generó una ganancia de $5.000 millones, sumando 67 centavos por acción. Es decir, Anthropic igualó en un solo trimestre casi lo que OpenAI aportó en todo un año.
Nada de esto es efectivo real en la caja de Microsoft. Es contabilidad por el método de participación: cada vez que una empresa participada cierra una nueva ronda, el inversor debe ajustar el valor de su participación. Anthropic cerró una ronda esta primavera que llevó su valoración cerca del billón de dólares, de ahí el salto. Los informes de Microsoft no explican por qué la marca de OpenAI fue en sentido contrario.
El propio esquema genera dudas. Si un laboratorio capta dinero que en parte destina al mismo proveedor de nube que lo respalda, y ese proveedor luego anota una ganancia contable por la valoración más alta, cabe preguntarse cuánto de ese valor es realmente nuevo y cuánto simplemente se traslada entre dos balances. La próxima ronda lo dirá.
