Il y a huit ans, cette entreprise branchait des générateurs directement sur des puits de pétrole et brûlait le gaz naturel associé, qui serait sinon parti en fumée, pour alimenter des fermes de minage de bitcoin. Aujourd'hui, Crusoe est valorisée à 30,9 milliards de dollars, et le minage de bitcoin n'est plus qu'une note en bas de page dans son activité.
L'entreprise a bouclé un tour de série F de 3,9 milliards de dollars. Atreides Management, Mubadala Capital et Valor Equity Partners l'ont mené, et le reste des investisseurs ressemble à une carte de tous ceux qui font circuler l'argent de l'IA en ce moment : Founders Fund, GIC, Nvidia, le fonds souverain qatari QIA, Radical Ventures, TPG, et une trentaine d'autres, dont ARK Invest, Fidelity et Tiger Global. Pour comparaison, Crusoe avait levé 1,38 milliard de dollars pour une valorisation de 10 milliards en octobre 2025 — le prix a donc presque triplé en moins d'un an.
Le modèle économique paraît simple mais coûte cher à faire tourner : construire et louer de l'espace de data centers, louer les puces Nvidia qui s'y trouvent, et vendre du calcul d'inférence, c'est-à-dire la puissance qui fait tourner des modèles déjà entraînés plutôt que de les entraîner. Selon Crusoe, son carnet de commandes dépasse désormais 140 milliards de dollars, sa capacité sous contrat dépasse 6 gigawatts (dont 1 gigawatt déjà en service), et les réservations sur son cloud ont été multipliées par 20 en un an. Sa seule division d'inférence gérée rapporte déjà plus de 100 millions de dollars par an.
L'argent servira à agrandir de grands campus comme celui d'Abilene, au Texas, qui sert OpenAI, et à produire des unités modulaires "Spark" — en somme, des data centers montés sur roues, raccordables à une source d'énergie en quelques semaines plutôt qu'en années, et qui suscitent moins d'opposition locale qu'un chantier tentaculaire. Crusoe vient aussi de signer avec Jane Street un contrat cloud et GPU de 13 milliards de dollars sur cinq ans, et a fait entrer à son conseil le directeur financier de Cloudflare, Thomas Seifert, et le fondateur de Redwood Materials, JB Straubel, ex-directeur technique de Tesla.
Le PDG de Crusoe, Chase Lochmiller, a résumé la stratégie en une phrase : tout contrôler, "des électrons aux tokens". La logique est claire : l'entreprise discute déjà avec Goldman Sachs et Morgan Stanley d'une possible entrée en bourse. Mais il y a un revers à la médaille. Des tours de table de cette ampleur tombent presque chaque semaine alors que la course au calcul pour l'IA s'accélère, et Crusoe elle-même vient d'un secteur, le minage crypto, qui a traversé son propre cycle d'euphorie puis de gueule de bois il n'y a pas si longtemps.
