Il y a deux ans, Leopold Aschenbrenner s'est fait connaître dans les cercles de l'IA avec « Situational Awareness », l'essai dans lequel cet ancien chercheur d'OpenAI affirmait que la course à l'AGI exigerait des milliers de milliards de dollars de puissance de calcul. Cet été, son propre fonds spéculatif, baptisé du même nom, a appris à ses dépens ce que ce pari pouvait coûter.
Aschenbrenner a lancé Situational Awareness LP avec 225 millions de dollars de capital de départ. Mi-2026, le fonds avait grimpé à près de 45 milliards de dollars, avant de se stabiliser autour de 20 milliards après une correction. Sur le premier semestre, il a affiché un gain de 439%, porté par des paris concentrés et à effet de levier — jusqu'à 4 fois la mise — sur des sociétés fournissant la puissance de calcul dont l'IA a besoin, dont d'anciens mineurs de bitcoin ayant reconverti leurs installations en centres de données pour l'IA.
Juillet a tout renversé. Des semaines de ventes massives sur les valeurs liées à l'infrastructure IA et au minage de cryptomonnaies ont fait fondre la valeur de ses garanties, poussant ses courtiers principaux — Goldman Sachs, JPMorgan et Bank of America — à réclamer davantage de marge. Pour y répondre, Situational Awareness a dû liquider la quasi-totalité de son portefeuille public : plus d'un milliard de dollars répartis sur six titres — IREN, Core Scientific, Riot Platforms, CleanSpark, Bitdeer et HIVE Digital.
Citadel, la société de Ken Griffin, a récupéré l'essentiel de ces actions. Ironie de l'histoire : l'annonce de cette vente forcée a fait grimper ces mêmes titres. IREN a bondi de 27% jeudi, et les cinq autres ont chacun progressé d'environ 20%, les investisseurs ayant vu dans la disparition de cette pression vendeuse un signal d'achat plutôt qu'un avertissement.
Le fonds a conservé sa participation privée d'environ 5 milliards de dollars dans Anthropic, épargnée par l'appel de marge, et continuera d'opérer comme investisseur privé, sans plus aucune position en bourse. La leçon est rude : même une thèse juste sur l'avenir de l'IA ne protège pas un portefeuille de l'effet de levier quand le marché corrige plus vite que la thèse ne se réalise.
