La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) s'apprête pour la première fois de son histoire à publier un texte réglementaire conçu spécifiquement pour le marché des cryptoactifs. La proposition, baptisée « Regulation Crypto », est en cours d'examen à l'Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA) de la Maison-Blanche, dernière étape avant sa publication officielle. Si la procédure suit son calendrier, le texte pourrait sortir dès ce mois de juillet.
Le principe central : créer une zone protégée vis-à-vis du Securities Act de 1933. Les startups valorisées en dessous de 5 millions de dollars au cours de leurs quatre premières années d'existence seraient exemptées temporairement de l'obligation d'enregistrement en tant qu'émetteurs. Les projets plus importants pourraient lever jusqu'à 75 millions de dollars via des contrats d'investissement crypto sans passer par la procédure standard de la SEC. Une troisième catégorie concerne les protocoles qui abandonnent progressivement leur gestion centralisée.
Après validation de l'OIRA, une période de consultation publique s'ouvrira avant que la SEC n'adopte la version finale. Mais la simple publication de la proposition changera déjà la donne : les projets crypto ont opéré pendant des années sous la menace d'actions en justice imprévisibles. Une règle écrite, même provisoire, leur offre enfin un cadre.
Le contraste avec l'ère Gensler est saisissant. Son prédécesseur refusait catégoriquement de rédiger des règles pour la crypto et préférait les poursuites judiciaires. Le président Paul Atkins a opté pour l'approche inverse. « Nous voulons que les États-Unis soient la capitale mondiale de la crypto », a-t-il déclaré. Si le Congrès échoue à adopter le CLARITY Act avant la pause estivale, Regulation Crypto deviendra le principal cadre juridique pour le marché américain.
