Visa vient de mettre à jour les chiffres de son activité stablecoins, et ils sont frappants : le taux annualisé de règlement atteint 20 milliards de dollars, contre 3,5 milliards en novembre dernier. Une croissance de près de 15 fois en moins d'un an — et ce n'est pas un pic isolé : en avril, le chiffre était déjà à 7 milliards de dollars, il a donc de nouveau presque triplé depuis.
Le moteur de cette hausse, ce sont les programmes de cartes liées aux stablecoins, désormais plus de 160 dans plus de 40 pays. Le volume de paiements sur ces programmes a bondi de près de 200% sur un an. Un partenariat avec Bridge a étendu l'acceptation de ces cartes à plus de 100 pays en mars, et en août, le sud-coréen Shinhan Financial Group a commencé à tester ce format.
Un aspect moins visible de l'histoire : où les émetteurs de cartes trouvent-ils la trésorerie pour couvrir les dépenses avant l'arrivée du règlement réel de Visa. C'est là qu'intervient Credit Coop, une plateforme qui prête des stablecoins contre les créances futures de règlement d'un programme de cartes ; un contrat intelligent baptisé Spigot calcule automatiquement la limite de crédit et prélève le remboursement directement dans les fichiers de règlement quotidiens de Visa. Depuis 2023, plus de 2,5 milliards de dollars sont passés par cette plateforme, en plus de 3 000 prêts, sans un seul défaut, et le coût du crédit pour les participants a chuté d'environ 30%. L'un des émetteurs, Rain, a financé 2 milliards de dollars de volume via la plateforme sur la même période, également sans incident.
L'argent afflue aussi par d'autres canaux : l'émetteur de cartes de voyage Karta a levé 140 millions de dollars en juin, dont une ligne de crédit de Community Investment Management, après une croissance multipliée par dix en 2025.
Face à l'activité globale de Visa — des milliers de milliards de dollars de transactions classiques chaque année — 20 milliards de dollars restent une niche. Mais c'est précisément dans l'émission de cartes pour les fintechs que les stablecoins commencent à fonctionner moins comme un actif spéculatif et davantage comme une véritable infrastructure de paiement, appuyée par un système de crédit qui n'existait tout simplement pas il y a dix mois.
