Il y a encore deux ans, Wintermute n'était qu'une histoire crypto parmi d'autres : une société londonienne fournissant de la liquidité sur des dizaines de plateformes et vivant des écarts entre ordres. Elle détient désormais une licence de courtier américaine, la plaçant sur le même terrain réglementaire que Citadel Securities ou Jane Street.
Sa filiale new-yorkaise, Wintermute USA, s'est enregistrée auprès de la SEC et a rejoint la FINRA comme membre. Cet enregistrement couvre le trading pour compte propre, pas le courtage de détail : la firme peut désormais négocier actions et options avec ses propres fonds, fournir de la liquidité aux bourses et contreparties de gré à gré, et compenser elle-même les transactions d'actifs numériques qualifiés juridiquement de valeurs mobilières.
Un détail pèse plus qu'il n'y paraît : Wintermute peut désormais agir comme participant autorisé pour des fonds cotés, y compris crypto. Les participants autorisés créent et rachètent les parts d'un ETF contre l'actif sous-jacent — plus un fonds en compte, plus son spread se resserre et moins son prix risque de s'écarter de la valeur réelle du bitcoin ou de l'ether qu'il détient.
Wintermute traite plus de 10 milliards de dollars de volume quotidien moyen sur plus de 60 plateformes centralisées et décentralisées, ce qui en fait l'un des plus gros teneurs de marché du secteur. Son siège new-yorkais n'a ouvert qu'en 2025 : obtenir cette licence un an plus tard ressemble moins à une surprise qu'à une suite logique.
Le PDG Evgeny Gaevoy a résumé la logique sans détour : actifs numériques et finance traditionnelle continueront de se développer en parallèle, se croiseront de plus en plus souvent, et finiront par converger plus profondément. La firme n'a pas révélé avec quels émetteurs d'ETF elle collabore déjà, mais viserait des rôles de teneur de marché au NYSE et au Nasdaq.
Wintermute ne défriche pas un terrain vierge : Ripple, GSR et Crypto.com ont obtenu des licences similaires avant elle. La SEC répète que le droit des valeurs mobilières s'applique quelle que soit la forme, tokenisée ou classique, sous laquelle un actif s'échange. L'extension des droits d'un teneur de marché est moins un événement isolé qu'un symptôme de plus de l'effacement accéléré de la frontière entre crypto et Wall Street.
