26 июня 2026 года произошло то, чего рынок не видел больше семи лет: стейблкоин Tether (USDT) ненадолго обошёл Ethereum (ETH) по рыночной капитализации. В пике USDT достиг $186,06 млрд против $185,66 млрд у ETH — разрыв чуть меньше $400 млн, но именно он перечеркнул семилетнее господство второй по капитализации криптовалюты.
Причина не в резком росте Tether. Его капитализация увеличивается механически: когда трейдеры уходят из рисковых активов, спрос на долларовую ликвидность растёт, и Tether эмитирует новые токены под этот спрос. ETH при этом потерял около 10% за неделю и торговался в районе $1540–$1560. Суточный объём торгов USDT достиг $89,6 млрд — почти в пять раз больше, чем у Ethereum ($18 млрд). Капитал не уходил с рынка — он просто парковался в стабильных активах.
Фон для события неслучайный. Bitcoin держался у $59 250, общая капитализация рынка сократилась почти на 3% до $2,04 трлн. Индекс страха и жадности упал до 15 — уровень «экстремального страха», минимальный психологический комфорт для инвесторов.
ETH впоследствии вернул второе место. Флип оказался кратковременным — и сам по себе не катастрофа. Но он ставит неудобный вопрос на фоне других сигналов: доля Ethereum в общей капитализации крипторынка упала ниже 10% (против 18–20% в прошлые циклы), Ethereum Foundation в этом же месяце сократила каждого пятого сотрудника, а активность разработчиков и доходы сети от комиссий снижаются. Конкурирующие L1-блокчейны собирают трафик, который ещё недавно шёл на Ethereum.
Tether при этом контролирует 70% рынка стейблкоинов и держит в резервах больше $193 млрд. Флип — не приговор, а симптом. Чтобы изменить картину, Ethereum нужно не временное восстановление цены, а реальный рост использования сети.
