Der US-Senat kam im September nicht auf die nötigen Stimmen für den CLARITY Act — jenes Gesetz, das endlich klären sollte, wer zwischen SEC und CFTC wofür zuständig ist, und die größte Lücke schließen sollte: wer den Spotmarkt für Bitcoin und Ether überwacht. Die Verfahrensabstimmung am 15. September kam auf 49 Stimmen bei nötigen 60, und der Kongress legte das Thema ohne klaren Termin für einen neuen Versuch auf Eis.
CFTC und SEC wollten nicht auf einen neuen Anlauf warten. Am 5. Oktober stellten beide Behörden ein Regelpaket für gehebelten und margebasierten Kryptohandel vor — Regulation CTX und Regulation CAM. Ersteres verlangt, solche Geschäfte über registrierte Broker (FCM) mit Geldwäsche-Kontrollen abzuwickeln. Letzteres schafft eine eigene Registrierungskategorie für Krypto-Börsen — eine schmalere Version des Status, den traditionelle Warenbörsen bereits besitzen.
CFTC-Chef Mike Selig bezeichnete das als Weg, Börsen "einen einheitlichen Pfad unter föderaler Aufsicht" zu geben. Das betrifft aber nur Margin- und Hebelgeschäfte. Der direkte Kauf von Bitcoin zum aktuellen Preis — der Spotmarkt — unterliegt weiterhin dem Geldtransmittergesetz der einzelnen Bundesstaaten. Dort kann die CFTC nur gegen Betrug und Manipulation vorgehen, aber keine Lizenzen vergeben oder Börsen und Broker beaufsichtigen.
Die SEC war bereits im August mit einem eigenen Vorschlag vorgeprescht — Regulation Crypto Assets mit niedrigeren Schwellen für Kapitalbeschaffung: bis zu 20 Millionen Dollar für manche Angebote, 75 Millionen für andere, ohne volle Registrierung. Keiner dieser Schritte ersetzt jedoch ein Gesetz. Kundenschutz im Insolvenzfall einer Börse oder eine klare Einordnung von Token nach Geldwäschevorschriften können die Behörden nicht selbst einführen — dafür braucht es einen eigenen Akt des Kongresses.
Juristen, die den Prozess verfolgen, erwarten verbindliche Regeln nicht vor Ende 2027. Bis dahin bekommen große Börsen etwas mehr Klarheit bei Margin und Hebel, während die Millionen Menschen, die einfach Krypto zum Spotpreis kaufen, in derselben Grauzone bleiben wie bisher.
